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宝城期货:铜铝镍略微缩减跌幅,观察拐点是否到来

2017年09月08日 23:53 来源: www.hnysdk.com

宝城期货:铜铝镍略微缩减跌幅,观察拐点是否到来 报告日期:2017-09-06

铜:

短周期:库存持续下降,体现为显性库存转为隐性库存,实际并不短缺。进口溢价回落暗示进口需求降温,9月6月洋山铜溢价报60-72美元/吨,较7月年内高点67-77美元/吨略微回落。目前下游需求受到原材料涨价挤压,以及旺季备货不积极。

中周期矛盾:2017年1-6月全球13个主流铜矿产量同比下降10.7,%,目前市场预计2020年缺乏大型铜矿投产从而导致铜矿供应紧缺。潜在的需求回落压力意味着实际供应可能并不会存在很大的供应缺口。

铝:

短周期:市场炒作2+26个城市限产给电解铝供应带来缺口和成本上升,目前还停留在预期当中。实际过剩在增加,截止8月31日社会铝锭库存攀升至154万吨左右。支撑铝价的还是成本驱动,包括预焙阳极、氧化铝价格受限产带来的影响。

中周期逻辑:采暖季限产具体对电解铝产出的影响几何,实际可能不及预期,供应不大可能出现缺口。

短周期逻辑:金融资产集中投资商品贸易,而市场押注电解镍和镍铁产出短期难以大幅增产,并看好钢铁板块强势下的不锈钢的产出。随着钢铁行业涨价高潮过去,不锈钢需求已经出现降温。

研究员:宝城期货研究所 所属机构:宝城期货

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