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有色金属行业周报:美非农数据超于预期压制金价

2017年09月06日 15:16 来源: www.hnysdk.com

本周随笔〃非农数据向好,金价持续震荡。美国劳工部周五(7月7日)公布的数据显示,美国6月新增非农就业岗位22.20万,大幅好于预期值17.80万,前值则从13.80万上修到15.2万;失业率虽然较前值和预期值上浮0.1个百分点至4.40%,但充分就业状态依然牢固。虽然6月非农就业数据大幅好于预期,但我们认为未来金价不会是一边倒的跌势,仍然是震荡市,理由如下:1)美联储更为关心的时薪数据表现不及预期。美劳工部数据也显示,6月平均时薪表现仍不佳,年率和月率均持平前值,分别为2.50%和0.20%,且均不及预期值0.1个百分点。

美联储在6月会议纪要中对缩表和未来再加息一次的信心,主要来源于认为目前通胀的疲软是暂时性因素导致的,而若工资增长受到限制,考虑到其对通胀的潜在影响,很可能未来的通胀数据依然将保持疲软的态势,这将限制美联储在9月后开启缩表和加息。2)美国经济的波动性正在增强。二季度以来美国经济数据的波动性开始逐渐增强,虽然就业市场依然维持稳固增长,但包括零售销售、耐用品订单等数据都曾出现了意外下滑的情况,反映美国经济增长的动能正在减弱。

3)地缘政治风险助涨黄金避险需求。朝鲜半岛问题升级,中东局势日趋紧张,叠加全球恐怖袭击日益频繁,避险情绪在未来仍有可能成为金价反弹的催化剂。

本周大宗商品价格走势:本周(7.3-7.7)金价下跌2.28%,银价下跌6.09%,铂金下跌2.06%,钯金下跌0.36%,SHFE金价下跌1.45%,SHFE银价下跌3.83%,铜价下跌1.62%,美元上涨0.40%,WTI下跌2.00%。

本周评论:三季度我们认为金价仍处于低位震荡,一方面,二、三季度是美国经济环比上升的季度,另一方面美国仍在加息周期内和缩表预期内。但是美国的货币收缩对于金价的打压边际效应很低,同时美国经济波动加剧导致风险上升。A股贵金属板块短期受周期股影响而陪涨,中期震荡格局不变,长期看好贵金属的配置意义。首推业绩增长强劲的白银股金贵银业,关注龙头山东黄金、中金黄金、盛达矿业、银泰资源、兴业矿业等。

原油受俄罗斯拒绝减产而大幅下跌,原油处于下行空间。目前难有基本面上的预期改变导致原油价格下降的几个主要利空。供给端:美洲(包括美国、巴西等国)的原油供给增加,而中东地区的原油产能短期并未大幅改变。需求端:美国需求难以上升,欧洲、中国需求也难以提升。

虽然美国非农就业超预期,但美元仍处于下行通道。重复看空美元逻辑“第一,美国货币政策的收缩对于美元的提升边际效应已经十分有限;第二,美国经济数据喜忧参半,美国政治格局不稳中;第三欧洲经济开始复苏而且欧元区的货币宽松已经停止。可能的利好,欧元区的地缘政治风险。关注欧元的上升:欧洲经济底部反弹迹象明显。”

经济指标简述:本周经济美国经济数据喜忧参半,非农数据超预期,但失业率却意外上升,就业水平再向好空间或有限。欧元区经济持续复苏,预计未来欧元区货币政策导向或趋紧。中国方面,经济数据意外好转。

合规提示:根据公司2017年一季报披露,海通证券约定购回式证券交易专用证券账户持有盛达矿业股票总股本2.21%,特此提示。

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